朝陽市西坤互聯網科技有限公司致力于為大宗商品現貨行業提供貿易、交易、交收、倉儲、物流、融資、融貨、資訊等服務,促進產業轉型,服務經濟發展。
西坤學院您當前的位置:查看湖北30选5开奖结果 >> 西坤學院

為什么國家級交易所做不過地方性交易場所

查看湖北30选5开奖结果 www.ocdnb.icu 更新時間:2017-10-09

為什么國家級交易所做不過地方性交易場所

一、 中國沒有做市商

做市商制度是國外金融市場普遍應用的一個交易制度,無論股票市場還是商品市場都有所應用,是一種很好的交易制度。國內很多貴金屬平臺也號稱其將國外先進的做市商模式引進國內。但我們將兩者對比很容易發現,國內的交易平臺只不過是穿了下"做市商"的外衣而已。


"做市商制度是一種市場交易制度,由具備一定實力和信譽的法人充當做市商,不斷地向投資者提供買賣價格,并按其提供的價格接受投資者的買賣要求,以其自有資金和證券與投資者進行交易,從而為市場提供即時性和流動性。"

從上述定義我們可以看出做市商有兩大條件


(1) 具備一定實力和信譽的法人


比如倫敦黃金交易所做市商有匯豐銀行、豐業銀行、洛希爾銀行、德意志銀行和共和銀行等五大金商。反觀國內一些交易平臺的"所謂做市商"在行業內卻沒有什么名氣,麻花貴金屬交易所(化名)就出現過做市商由于自身實力不足而出現支付?;?,最終倒閉。當然我們也沒有必要帶著有色眼鏡去看待這些充當做市商角色的企業,相信這些企業未來完全有實力成為有國際競爭力的做市商。
關鍵是這一點并不能證明國內貴金屬平臺是不是做市商制度。


(2) 不斷地向投資者提供買賣價格和數量


國外的做市商自主向市場報出買賣價格,有很強的定價能力。而反觀國內所有貴金屬平臺,黃金、白銀價格都是將國際金融市場的價格引入國內,通過匯率換算而來。這些"所謂做市商"并不向市場進行報價,根本沒有定價主動權,和散戶一樣都是國外價格的被動接受者。而這些平臺還大談什么貴金屬定價權,純粹無中生有!


另外這些"所謂做市商"接受市場所有買單和賣單,這充分體現了這些群體對金融市場毫無敬畏之心!試問高盛這樣的巨型投行,敢不敢按著NYMEX的報價接受任何數量的原油買賣?


做市商以自身實力向市場報出價格和數量,而不是"通吃"。這一點也決定了中國的"所謂做市商"都只是穿著一個外衣,和散戶進行對賭,賭誰能判斷對國際市場走勢。因此可以講中國貴金屬平臺沒有真正做市商制度。


如果說國內期貨市場被批評為"影子市場",是由于中國市場不夠開放以及國內期貨交割制度不健全導致的。當前國內流行的這種虛假的做市商制度,不但不能為中國贏取貴金屬定價權,反而從根本上決定了中國貴金屬市場的影子市場地位,主動成為影子市場。我們可以舉一個極端的例子,比如國際市場只交易了1千克黃金折算價格是300元/克,由于國內交易價格是引用國際市場價格,即使國內交易量100噸,對價格也毫無影響力。這就是為什么中國大媽在市場上買了300噸黃金,而國內這些貴金屬交易平臺價格仍在下跌——價格是由人家定的!
通過對做市商定義的分析我們很容易做出這樣一個結論,國內貴金屬平臺的"所謂做市商"制度只不過是批了一件外衣,實質是"所謂做市商"與散戶進行對賭的游戲而已。靠著這些平臺去爭取所謂貴金屬定價權是癡人說夢。

二、 貓膩在20%的交割手續費


也許還會有人爭辯,那價格不是我引用的,是我的做市商參考國際市場價格自己報出來的。好,我們暫且相信。


一個可以明確的事實是,所有這些"所謂做市商"都沒有能力在這樣的價格下承受如此之多的數量,一個小加工企業申請交割即可以將這些交易所的做市商逼死。


那為何這些做市商還活得好好的呢?為何白銀加工企業不去這些"所謂現貨"平臺賣貨呢?因為交割費用高達20%。而上期所、上?;平鸞灰姿姆延彌揮?‰!
貓膩就在交割手續費上,產業客戶根本沒法交割。


如果還有人膽敢承認"分散式柜臺交易"是做市商制度,監管部門根本沒必要關閉它,只須讓它把交割費用降下來,保證沒有做市商傻到繼續玩這個對賭游戲!

三、 為什么國家隊做不過這些地方性交易場所


可能會有人會問,為什么上海期貨交易所以及上?;平鸞灰姿霾還胤叫越灰壯∷??


(1) 并不是交易機制不行


有人說是由于那些平臺流動性高,能及時成交。但我們看上海期貨交易所每日交易量上千億,什么樣的資金不能進???上?;平鸞灰姿牧鞫砸滄愎簧⒒Ы〗灰?。


并且,地下貴金屬交易平臺交易成本及點差在2‰左右,隔夜費0.2‰,折算一年7.2%,在這些平臺交易每年交易成本在8%(百分之八),正中了南方日報的那篇報道,這些市場就是"散戶的屠宰場"!而一年通貨膨脹也不過在3%---5%,老百姓想通過這些平臺實現財富保值增值純屬做夢。


而上?;平鸞灰姿灰壯殺?.2‰,而上海期貨交易所只有0.1‰。兩家交易所一年交易成本只有千分之幾。


(2) 期貨交易所的壟斷利潤


既然這些地下平臺交易成本如此之高,并且不合法,被政府打壓,那為什么老百姓仍然趨之若鶩呢?最重要的一個原因是老百姓根本不知道國家還有這么兩個合法平臺!兩家交易所仗著自己的壟斷地位,將絕大部分交易傭金留在自己手里,而其下邊的期貨公司、合作機構連湯都喝不上,哪還有能力去幫你宣傳?!交易所賺的盆滿缽滿,而期貨公司這些合作伙伴卻持續20年虧損,這就是國內金融市場的現實!

四、 國外做市商模式介紹


按照是否具備競爭性的特點,做市商制度存在兩種類型:壟斷型的做市商制度和競爭型的做市商制度。


壟斷型的做市商制度,即每只證券有且僅有一個做市商,這種制度的典型代表是紐約證券交易所。壟斷的做市商是每只證券唯一的提供雙邊報價并享受相應權利的交易商,必須具有很強的信息綜合能力,能對市場走向作出準確的預測,因其壟斷性通常也可以獲得高額利潤。這種類型的優點在于責任明確,便于交易所的監督考核,缺點是價格的競爭性較差。


競爭型的做市商制度,又叫多元的做市商制度。即每只證券有多個做市商,且在一定程度上允許做市商自由進入或退出,這種制度的典型代表是美國的"全美證券協會自動報價系統"(NASDAQ系統)。自1980年以來,該市場的平均單位證券的做市商數目不低于7個。最新的資料顯示,平均每只證券有10家做市商,一些交易活躍的股要有40家或更多的做市商。多元做市商制的優點是通過做市商之間的競爭,減少買賣價差,降低交易成本,也會使價格定位更準確。在價格相對穩定的前提下,競爭也會使市場比較活躍,交易量增加。但由于每只證券有幾十個做市商,使各個做市商擁有的信息量相對分散,降低了市場預測的準確度,減少了交易利潤,同時也降低了做市商承受風險的能力。


根據權利義務的不同內容,一些交易所又將做市商分為指定做市商和一般做市商。如芝加哥期權交易所(CBOE)1643個會員中,一般做市商1177個,指定做市商349個。一般做市商是個人或公司,在交易所登記,只能自營,不能代理,沒有優先權。而指定做市商都是交易所會員,作為某種證券的做市商,既可以自營,也可以代理,還管理指定證券的報價工作。在股票、指數、利率類期權中,除了SPX(S&P500指數)和OEX(S&P100指數)以外,指定做市商在其中都有30%的優先權。

納斯達克做市商模式


為了規范柜臺交易市場,美國證監會在1963年建議納斯達克市場采用迅速發展的計算機和遠程通訊技術,以提高柜臺交易市場報價信息的及時性和準確性。該市場在1966年成立了專門的自動化委員會,研究在柜臺交易市場引進自動化報價的可行性。1971年2月納斯達克市場系統主機正式啟用,標志著"全美證券協會自動報價系統" (NASDAQ)正式成立。全美有500多家證券經紀自營商登記為納斯達克市場做市商,2500只柜臺交易市場中最活躍的股票進入納斯達克市場的自動報價系統。500多家做市商的終端實現與納斯達克市場系統主機聯結,通過NASDAQ系統發布自己的報價信息。納斯達克市場的建立表明規范的、具有現代意義的做市商制度已經初步形成。伴隨著納斯達克市場的發展,做市商制度也日益完善。在納斯達克市場做市商中,包括許多世界上大型投資銀行,如美林(Merrich Linch)、高盛(Goldman Sachs)、所羅門兄弟(Salomen Brother)、摩根士丹利(Mogan Stanley)等等。

倫敦黃金交易市場


倫敦黃金市場歷史悠久,其發展歷史可追溯到300多年前。1804年,倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成為世界黃金交易的中心,1919年倫敦金市正式成立,每天進行上午和下午的兩次黃金定價。由五大金行定出當日的黃金市場價格,該價格一直影響紐約和香港的交易。市場黃金的供應者主要是南非。1982年以前,倫敦黃金市場主要經營黃金現貨交易。1982年4月,倫敦期貸黃金市場開業。目前,倫敦仍是世界上最大的黃金市場。

倫敦黃金市場的特點之一是交易制度比較特別。因為倫敦沒有實際的交易場所,其交易是通過無形方式——各大金商的銷售聯絡網完成。交易會員由具權威性的五大金商及—些公認有資格向五大金商購買黃金的公司或商店所組成,然后再由各個加工制造商、中小商店和公司等連鎖組成。交易時由金商根據各自的買盤和賣盤,報出買價和賣價。


倫敦黃金市場交易的另一特點是靈活性很強?;平鸕拇慷?、重量等都可以選擇,若客戶要求在較遠的地區交售,金商也會報出運費及保費等,也可按客戶要求報出期貨價格。最通行的買賣倫敦金的方式是客戶可無須現金交收,即可買入黃金現貸,到期只需按約定利率支付利息即可,但此時客戶不能獲取實物黃金。這種黃金買賣方式,只是在會計賬上進行數字游戲,直到客戶進行了相反的操作平倉為止。倫敦黃金市場特殊的交易體系也有若干不足。其一,由于各個金商報的價格都是實價,有時市場黃金價格比較混亂,連金商也不知道哪個價位的金價是合理的,只好停止報價,倫敦金的買賣便會停止(由此可見做市商不可能按別人的報價不限數量的買賣);其二,倫敦市場的客戶絕對保密,因此缺乏有效的黃金交易頭寸的統計。

(文章摘自: 鹿頭社)
【返回列表頁】

返回頂部

地址:遼寧省朝陽市雙塔區北大街66-2    電話:0421-2993888       版權所有:朝陽市西坤互聯網科技有限公司
技術支持:盤古網絡 [盤古建站]   ICP備案編號:遼ICP備16017780號-1

时时彩双面盘平台 欢乐雀神麻将下载 甘肃11选5前三值投注技巧 北京时时规律大全 北京比赛pk10直播开奖 老重庆时时彩开奖网站 pt电子游戏app下载 福彩欢乐生肖怎么玩 时时彩平台出租 重庆时时人工计划网 重庆时时龙虎合开奖app 北京pk下载 时时安卓计划免费版 专业赛车pk10直播 北京pk10走势图怎么分析 北京pk全天人工计划